无尺难行其市！
来源：爱游戏官网下载 发布时间：2023-10-29 01:22:23
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小芋头涂米从事银行代客类利率衍生品买卖近10年，企图经过“小芋头”和“涂米”间的对谈，轻松诙谐地为群众带来点利率衍生品相关常识，望为助力更多人用好利率衍生品这把双刃剑奉献绵薄之力。
小芋头：你有没有想过，开始的尺子，多长为1厘米，多长为1米，莫非不应该都是人为设定的么？这让我想起来秦始皇。我觉得他前无古人的汗马功劳不单单是灭六国一统我国，而是“书同文，车同轨，一致度量衡”。这才是咱们我国一直一致的源头。一致度量衡的重要性，不只在其时，现在也很重要。例如，相同描绘间隔，我国说丈，美国说公里，英国说英里，三个人站在一同，假如各说各的，就无法做交流。所以要国际间的规范转化。温度摄氏度和华氏度之间的换算，甚至各国钱银之间的汇兑，都是为了找到那把一致的尺子。
涂米：每次去看二手房，每套房价都不相同，什么才是房子的商场价？这样说来，房子的尺子有不计其数把，并没有一致的尺子呢。利率掉期也相同？
小芋头：相同也不相同。相同的当地是商场行情报价的构成方法，都属场外商场，都是各个银行报买、卖价，咱们洽谈后成交，成交的利率掉期叫做商场价，成为商场标杆。不相同的当地是，咱们的利率掉期有所谓的规范结构，有一致标尺。
涂米：我想起来了，你之前教过咱们怎么看掉期报价，本来是教咱们认尺子呢。（详见：妈妈说最重要的事，是把工作说清楚！）
小芋头：对的，这是尺子的概貌，你看，它最长就到50年，假如你要做一笔51年的掉期，这个尺子就不够用了，需另想办法。
涂米：估量很少人做这么长的掉期吧，就像人很少有2米，所以量身高用个2米长的尺子，足以抵挡99%的普罗群众。
小芋头：是的，一个道理。咱们再详细到一笔掉期上，打开细节看看。以3M USD Libor换1年期的掉期为例（假定你付出1.842%）。
小芋头：好吧，总结一下，美元3个月Libor利率交换一般用路透“USDIRS=TWEB”版面报价为尺子，主要特征如下：
涂米：这么多细节啊，那就是说，我要做的掉期，假如和这一些细节稍有不一致，价格都要进行微调。
小芋头：对的，银行一般都有自己的定价模型。但作为新手，就知道调整原理就行（详见：利率掉期和房子是相同相同的，你还说不会？)。
比方，你要做一个和上面结构相似，但起浮端付息规矩调整成和固定端相同，都按半年付。那么，收起浮利息付出固定利息的人会觉得付钱时刻相同，但收钱更晚，对自己晦气，他就会要求付出的固定利率更低一些，所以这笔掉期价会比规范报价低一点。
涂米：哦，本来掉期尺子是这样用的啊。我又懂得多了一些。那为什么固定端要弄个30/360，半年付息？
小芋头：其实这是美债通用常规，美元利率掉期报价一般是用“美国国债利率+XBPs”报，咱们正真看到的报价躲藏了这部分信息。从这也可知道，利率掉期和国债之间亲密无间，也是为什么咱们习惯用利率交换对冲债券利率危险的根本原因。下次我再给你看看人民币LPR的利率掉期尺子，又是别的一番现象。
